收儲(chǔ)時(shí)間拉長(zhǎng)，將支撐糖價(jià)平穩(wěn)度過(guò)消費(fèi)淡季，為糖價(jià)提供政策底。
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目前國(guó)內(nèi)糖價(jià)在進(jìn)口糖的沖擊和消費(fèi)淡季的影響下走勢(shì)偏弱，但收儲(chǔ)的支撐將限制糖價(jià)下行空間。
國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供銷(xiāo)階段性寬裕使得鄭糖走勢(shì)偏弱。國(guó)家適時(shí)推出白糖收儲(chǔ)政策限制了糖價(jià)的下行空間。24日廣西糖會(huì)的召開(kāi)進(jìn)一步反映出糖市現(xiàn)狀，鄭糖在供需面與政策面的博弈下，料將繼續(xù)維持振蕩走勢(shì)。
產(chǎn)量預(yù)期略減，消費(fèi)依舊不振
產(chǎn)量方面，受天氣影響，2011/2012榨季廣西白糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在680—700萬(wàn)噸，廣東維持105萬(wàn)噸的預(yù)期，云南因干旱影響，產(chǎn)量料有所下調(diào)。2011/2012榨季已經(jīng)接近尾聲，預(yù)計(jì)全國(guó)白糖產(chǎn)量將由?？谔菚?huì)預(yù)估的1200萬(wàn)噸下調(diào)至1150萬(wàn)噸。
消費(fèi)方面，國(guó)內(nèi)白糖銷(xiāo)售數(shù)據(jù)自2011年11月以來(lái)呈現(xiàn)出大幅滑落趨勢(shì)，其中，銷(xiāo)糖率在11月、12月均出現(xiàn)20%左右的減少幅度，而1月全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖率為40.46%，低于上榨季同期的48.1%。
糖會(huì)公布的最新產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，廣西產(chǎn)糖460萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖158萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率為34.40%，同比下降9.15%，云南產(chǎn)糖82.43萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖24.38萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率為29.58%，同比下降33.78%，而廣東產(chǎn)糖65萬(wàn)噸，銷(xiāo)糖46萬(wàn)噸，產(chǎn)銷(xiāo)率為70%。除廣東外，前兩大主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)銷(xiāo)率均出現(xiàn)下滑，預(yù)計(jì)2月份全國(guó)白糖產(chǎn)銷(xiāo)率亦將低于去年同期水平。這說(shuō)明市場(chǎng)受到了前期大量拋儲(chǔ)陳糖的影響，新糖消費(fèi)還未恢復(fù)到歷史同期水平，這在一定程度上限制了糖價(jià)上行空間。
收儲(chǔ)為糖價(jià)提供政策底
盡管白糖收儲(chǔ)在年前已有傳聞，春節(jié)前后的鄭糖反彈行情已經(jīng)部分消化了收儲(chǔ)利好，但白糖收儲(chǔ)政策下發(fā)后，依舊給糖價(jià)帶來(lái)較強(qiáng)支撐。第一，本次收儲(chǔ)量計(jì)劃為100萬(wàn)噸，相比前幾年有所增加，從中可以看出國(guó)家對(duì)糖市政策的轉(zhuǎn)變以及穩(wěn)定糖價(jià)的決心。第二，收儲(chǔ)底價(jià)為6550元/噸，直接給徘徊于6600元/噸的鄭糖主力合約設(shè)置了底部支撐。第三，首次收儲(chǔ)自2月9日展開(kāi)，成交量為16.32萬(wàn)噸，最高價(jià)達(dá)6930元/噸，最低價(jià)為6600元/噸，均價(jià)在6785.19元/噸。第二次收儲(chǔ)在2月23日展開(kāi)，成交量?jī)H為5.5萬(wàn)噸。盡管收儲(chǔ)成交意愿較低，短期對(duì)糖價(jià)的支撐力度減弱，但按照此進(jìn)度，余下78萬(wàn)噸的收儲(chǔ)時(shí)間將拉長(zhǎng)，或?qū)⒅翁莾r(jià)平穩(wěn)度過(guò)消費(fèi)淡季。待收儲(chǔ)的白糖陸續(xù)入庫(kù)后，將階段性緩解新糖的供給壓力。
低廉進(jìn)口糖繼續(xù)施壓
我國(guó)對(duì)糖進(jìn)口的依存度逐漸增大。2011年全國(guó)累計(jì)進(jìn)口291.94萬(wàn)噸，較2010年增加39.5%。由于國(guó)內(nèi)白糖供需缺口長(zhǎng)期存在以及連續(xù)拋儲(chǔ)后國(guó)庫(kù)水平降至最低，預(yù)計(jì)1—2年內(nèi)我國(guó)還將依靠進(jìn)口糖來(lái)保持國(guó)內(nèi)白糖的供需平衡。海關(guān)最新數(shù)據(jù)顯示，1月份我國(guó)進(jìn)口白糖14.18萬(wàn)噸，較2011年12月份減少35.28萬(wàn)噸，較2011年同期增加12.74萬(wàn)噸，增幅達(dá)886.73%。1月份白糖平均進(jìn)口價(jià)格為621.93美元/噸。按照關(guān)稅以及匯率折算后，目前進(jìn)口糖價(jià)低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)300—600元/噸，大量的進(jìn)口無(wú)疑將給國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。
本次糖會(huì)反映出一個(gè)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)特別是兩廣地區(qū)依舊存在數(shù)量較大的走私糖，并且目前的監(jiān)管層還未能有效抑制走私糖流入市場(chǎng)，低廉的走私糖在一定程度上沖擊了國(guó)內(nèi)糖價(jià)。
近期，國(guó)際糖業(yè)組織再次將2011/2012榨季全球糖供應(yīng)過(guò)剩量預(yù)估由之前的446萬(wàn)噸上調(diào)至517萬(wàn)噸，過(guò)剩壓力將繼續(xù)制約原糖走勢(shì)，鄭糖進(jìn)一步承壓。
短期來(lái)看，鄭糖主力1209合約有望保持在6550—6800元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩。投資者可以關(guān)注1209合約的區(qū)間波段操作，對(duì)于1301合約來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期大幅貼水使其具備較好的賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的套利機(jī)會(huì)。
